Fed et baisse des taux : quel effet sur la bourse ?

Depuis près d'un siècle, les cycles de baisse des taux directeurs de la Fed ont souvent été un coup de pouce pour les marchés boursiers américains. Pourtant, rien n'est gravé dans le marbre : la réaction des marchés dépendra largement du rythme choisi par la banque centrale.

Après des mois d'attente, Wall Street et les autres grandes places mondiales sont sur le qui-vive, scrutant chaque indicateur économique pour déchiffrer les intentions de la Fed. Cette semaine, la banque centrale amorce un cycle de baisse des taux directeurs. La grande question est de savoir si cette action permettra à l'économie américaine, qui montre des signes de faiblesse depuis l'été, d'atterrir en douceur. Bien que la réponse ne soit pas immédiate, les précédents cycles de baisse des taux ont souvent profité aux marchés financiers.

D’après Charles Schwab, dans 86 % des cas depuis 1929, le S&P 500 a enregistré une hausse un an après le début d’un cycle de baisse des taux. Sur 14 cycles, 12 ont vu l'indice progresser, souvent avec des gains à deux chiffres.

Cependant, il y a eu deux exceptions notables : après l'explosion de la bulle internet au début des années 2000 et lors de la crise financière de 2008, deux crises particulièrement violentes, rappelle John Plassard de Mirabaud. Le Dow Jones a suivi une tendance similaire, bien qu'il ait souffert davantage de la crise du Covid que le S&P 500, porté par les valeurs technologiques.

La logique derrière ces résultats est claire : une baisse des taux stimule la consommation, qui représente 73 % du PIB américain. Lorsque la consommation reprend, la confiance remonte, et les marchés suivent. Mais chaque contexte est unique. Comme le souligne Alexandre Hezez de Richelieu, l’effet d’une baisse des taux dépend des raisons qui la motivent. Si elle intervient sans récession en vue, l’impact est généralement positif.

Cette semaine, tous les regards sont tournés vers l'ampleur de la baisse. Vendredi, Wall Street estimait à 40 % les chances d’une baisse de 50 points de base plutôt que 25. Un signe que la Fed pourrait être en retard et craindre une récession, ce qui serait mauvais pour les marchés. Cependant, la majorité des experts tablent sur un atterrissage en douceur et un assouplissement progressif, similaire au scénario de 1995 sous Alan Greenspan, qui a été bénéfique pour les marchés.

Le choix de la Fed influencera également les secteurs qui profiteront de cette baisse des taux. Une baisse rapide dynamiserait la consommation et favoriserait les secteurs cycliques, tandis qu'un assouplissement plus progressif avantagerait les valeurs défensives, comme la santé, qui se sont déjà bien comportées face aux incertitudes économiques récentes.

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