L’Investissement socialement responsable : une nouvelle génération financière (Volet 1)
Les concepts
Le capitalisme moderne que nous connaissons, en place depuis le début du XX -ème siècle est constamment remis en cause. Les crises à répétition comme celles de 1929 et de 2008, ont marqué les esprits par une violence sociale : chômage, pauvreté, précarité, etc.
La course aux profits à n’importe quel prix a accentué le clivage de richesse entre les pays du « nord et sud » et entre les individus à l’intérieur des pays. Le reproche constamment fait est que « les riches sont plus riches et les pauvres sont plus pauvres » .
Pourtant, ce système économique n’a pas que des inconvénients, il a favorisé la mondialisation, un accès à l’emploi et aux ressources dans des zones autrefois isolées et une économie mondiale interconnectée.
Pourtant, le système capitaliste actuel encourage l’enrichissement au détriment d’autrui. Les emplois sont délocalisés, ils deviennent plus précaires et les questions éthiques comme les droits de l’Homme ou l’égalité sont négligées au profit de l’optimisation du coût de production.
Ce système économique a eu ses détracteurs avec le courant Marxiste et même John Maynard Keynes, l’économiste le plus étudié dans le monde pensait qu’une économie capitaliste devait être régulée par l’Etat sur du court ou moyen terme.
Depuis 2015, une nouvelle facette de la finance se développe : « l’investissement socialement responsable » (ISR). Ces nouveaux types d’actifs financiers prônent l’idée d’un capitalisme plus responsable.
Ce nouvel aspect de la finance est mesuré par un score basé sur 3 thématiques éthiques : l’Environnement, le Social et la Gouvernance (ESG). Cependant l’évaluation ESG est propre à chaque entreprise. Il peut y avoir certain abus sur des entreprises qui se donnent un bon score ESG alors que leurs pratiques ne justifient pas ce score, c’est le « greenwashing ». Il peut y avoir aussi une inégalité dans la répartition des sigles. C’est-à-dire qu’une entreprise peut-être bien notée ESG (score global), mais la répartition de la note se fait sur 20% E, 20 % S, 60% G.
La finance responsable est nouvelle mais elle se structure notamment par des labels qui garantissent la qualité d’un fonds car des auditeurs examinent leur composition selon des grilles de notations précises.
Il y en a 9 en Europe qui ont différents degrés d’intégration ESG. Parmi eux, 2 sont français :
- Le label ISR, regroupant 508 fonds labélisés et 204 milliards d’euros d’encours[1]. Le label prend en compte tous les aspects ESG.
- Le label Greenfin, enregistrant 50 fonds labélisés pour 15 milliards d’euros d’encours[2]. Le label favorise l’aspect environnement des critères ESG, c’est un label « vert ».
Mais la force et la faiblesse de ces labels européens sont la diversité des critères d’intégration ESG. Le marché du label responsable est en pleine expansion et les labels sont en compétition sur leur nombre de fonds labélisés. Ainsi, si un assets manager qui veut commercialiser un fonds certifié responsable dans plusieurs pays, il devra souscrire à plusieurs labels et adapter sa notation ESG à chaque label.
Un nouveau concept venant en complément des critères ESG sont les 17 Objectifs de Développement Durable (ODD), créés en 2015 par les Nations Unis, les ODD sont des objectifs universels sur des sujets comme
- La lutte contre la pauvreté et la faim
- L’accès à l’éducation et à la santé
- La lutte contre le réchauffement climatique et la préservation de l’environnement
- L’égalité sociale et la qualité de l’environnement de travail
Les ODD servent aussi de thématiques pour les investissements financiers. On parle d’investissement d’impact.
Ainsi il existe 3 stratégies de placement ISR,
- L’approche par l’exclusion, dans le portefeuille le gestionnaire d’actifs exclu des secteurs, comme le charbon, l’industrie du tabac ou pornographique.
- L’approche par l’intégration, l’assets manager intègre dans son portefeuille les entreprises ayant le meilleur score ESG ou alors la meilleure progression.
- L’approche par l’impact, la stratégie la plus sélective, c’est l’investissement qui intègre les thématiques ODD et dont l’impact positive sur la société peut être mesuré (la tonne de M3 d’eau, de CO2 économisé, le nombre d’emplois sauvés …)
Cette nouvelle facette de la finance permet aux épargnants de donner un sens à leur épargne. Beaucoup de choses ont été réalisées depuis les accords de Paris en 2015 mais le sujet nouveau reste mal connu ou inconnu des épargnants.
Définitions :
AMF : L'Autorité des marchés financiers est une institution financière et une autorité administrative indépendante française créée le 1ᵉʳ août 2003 par la loi de sécurité financière, dotée de la personnalité morale et disposant d'une autonomie financière, qui a pour missions de veiller à la protection de l'épargne investie.
Asset manager ou gestionnaire d’actifs : les Anglo-saxons associent le terme asset management à une gestion étendue d'actifs, comprenant entre autres les obligations, les actions, les produits dérivés, les matières premières...
ESG : Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance sont les 3 facteurs principaux de mesure de la soutenabilité et de l'impact éthique d'un investissement dans une société ou dans un domaine économique.
Green Washing ou en français l’éco blanchiment : consiste pour une entreprise à orienter ses actions marketing et sa communication vers un positionnement écologique. C’est le fait souvent, de grandes multinationales qui de par leurs activités polluent excessivement la nature et l’environnement.
ISR : Investissement socialement responsable, est l'application des principes du développement durable aux placements financiers.
Indicateur clé de performance ESG (KPI) : valeur mesurable qui démontre avec quelle efficacité une société atteint ses objectifs ESG et en termes d’impact
Intégration des facteurs ESG : Intégration des facteurs ESG de leur analyse dans les décisions d’investissement. Investissement d’impact : est une stratégie d’investissement cherchant à engendrer des synergies entre impact social, environnemental et sociétal d'une part, et retour financier neutre ou positif d'autre part.
ODD : Le nom d'Objectifs de développement durable est couramment utilisé pour désigner les dix-sept objectifs établis par les États membres des Nations unies et qui sont rassemblés dans l'Agenda 2030.
Reporting Extra-financier : se définit comme la communication par une entreprise d’informations sociales, environnementales, sociétales et de gouvernance, contribuant ainsi à une meilleure transparence sur ses activités, ses caractéristiques et son organisation.
Diplômé ESAM Campus Paris
Sources :
Novethic, OVERVIEW OF EUROPEAN SUSTAINABLE FINANCE LABELS, juin 2020, https://www.novethic.fr/fileadmin//user_upload/tx_ausynovethicetudes/pdf_complets/Novethic_Overview-European-Sustainable-Finance-Labels_June_2020.pdf
Les Objectifs de développement durable, Site de l’ONU, https://www.un.org/sustainabledevelopment/fr/objectifs-de-developpement-durable/
Site du label Greenfin septembre 2020, https://www.ecologie.gouv.fr/label-greenfin
Site du label ISR septembre 2020, https://www.lelabelisr.fr/fonds-isr/
[1] Site du label ISR septembre 2020, https://www.lelabelisr.fr/fonds-isr/
[2] Site du label Greenfin septembre 2020, https://www.ecologie.gouv.fr/label-greenfin
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